在过去的几年时间里，磷酸铁锂与三元材料在政策导向与市场选择的多重因素作用下，呈现着循环交替、轮番领跑的发展模式，而出于各自材料特性与终端应用市场的差异，这样的竞争格局仍将持续进行。

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2021年至今，磷酸铁锂凭借着成组技术、工艺升级等带来的性价比提升以及储能市场的起量强势回潮，三元材料则因镍钴供应偏紧以及铁锂需求走旺带来的碳酸锂价格飙升的连锁反应，渗透率不断回落，关注度也不断降低，但近期中镍高电压三元的兴起以及印尼镍钴项目的逐步放量，技术进步与原料降本的影响下或使得三元材料面临的市场格局迎来“柳暗花明”。

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中镍高电压的技术加持

此前的分析文章中我们有介绍过，在三元材料镍钴锰比例相同的情况下，单晶型产品的克容量、倍率性能等表现会稍逊色于多晶型，但由于单晶三元的电压平台更高，材料整体能量密度优于多晶三元，这使得单kwh材料消耗量有所降低，配合低钴配方等降本方案，在现阶段镍钴价格持续回落的行情下，与磷酸铁锂电芯的成本差异将不断缩小。

镍钴价格的回落，助力三元性价比回升

由于镍钴等金属元素国内资源相对稀缺，使得三元材料的原料成本在很大程度上受到国际形式、全球行情影响而波动。从需求端来看：镍作为重要的工业金属，下游应用广泛，在锂电池领域主要是三元材料的需求。据鑫椤资讯测算，在目前三元材料高镍化不断推进的进程下，随着动力市场规模的不断膨胀以及三元电池终端应用的开拓，三元材料的产量及用镍需求将不断提升，预计2025年国内三元材料用镍需求将达到70万金属吨。

而在供给端方面：出于提高原料供应的自主权与稳定性，不少中资企业未雨绸缪，早些年便在镍矿资源丰富的印尼地区布局规划，通过签署供货协议或合资建厂的方式，提前锁定海外镍资源，现在这些项目陆续进入“丰收季”。据鑫椤资讯不完全统计，目前中资企业控股的印尼镍钴项目，建成或规划在建产能突破60万金属吨，且有望在今明两年陆续达产。

综合来看，在未来1-2年内，镍市场将出现“供过于求”的局面，镍价有望随着供给端的增量进入下行周期，而原料成本压力减弱或为三元电池的性价比回升提供契机。